證監會萬字答問科創板八大關鍵詞:注冊制不是不審 信披為核

6月28日晚間,證監會發布長文,就設立科創板并試點注冊制答記者問。全文15個問題,篇幅近1.2萬字,涵蓋科創板及注冊制的交易制度設計、審核安排、退市制度安排等。

澎湃新聞記者梳理了文章中的八大關鍵詞,供投資者參考。

關鍵詞一:審核部門仍需把關

證監會在問答中介紹: 考慮到我國證券市場發展時間比較短,基礎制度和市場機制尚不成熟,市場約束力量、司法保障機制等還不完善,科創板注冊制仍然需要負責股票發行注冊審核的部門提出一些實質性要求,并發揮一定的把關作用。

從科創板業務流程上看,擬上市企業從遞交申請到正式上市,期間將經歷六大關鍵流程,分別是受理、審核問詢、上市委會議、報送證監會、證監會注冊和發行上市。

其中,上海證券交易所從問詢到上市委會議通過問詢形式進行把關,證監會則在注冊流程履行把關的職責。值得一提的是,證監會在注冊過程中的審核,并不是雙重審核,更不是重回行政審核的老路。但同時市場也應該明確,注冊制不是 不管、不審 ,而是通過審核形式的改革,將對企業質量的判斷權交還給投資者。

關鍵詞二:以信息披露為核心

設立科創板并試點注冊制,核心在于以信息披露為核心的制度改革。證監會在問答中從四個角度闡述了這一改革的體現,一是始終堅持發行人是信息披露的第一責任人;二是建立了更加全面、深入和精準的信息披露制度體系;三是在發行審核環節,更加關注發行人信息披露的質量;四是在持續信息披露方面做出差異化的安排。

信息披露在審核過程中的重要性不言而喻,所有內容均向社會公開,也體現了科創板致力打造的透明、公開的市場屬性。上交所此前曾介紹,在審核問詢環節,將對企業是否符合科創屬性、是否符合科創板發行上市條件、在財務上是否有瑕疵等實質性問題展開問詢。以信息披露為核心的審核問詢,是在科創板試行注冊制改革的 靈魂 。通過問答互動,使公眾更加了解企業的真實情況。

關鍵詞三:漲跌幅限制放寬,增設盤中兩檔臨停

證監會表示,科創板在交易制度方面有兩項突出的改革內容。一是,在發行上市的初期,取消了新股上市首日價格最大漲跌幅44%的限制,在新股上市的前5個交易日不設漲跌幅限制。

為了防范不設漲跌幅限制可能帶來股票價格劇烈波動的情況,科創板設置了新股上市前5日盤中臨時停牌機制。在盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到30%、60%時,分別停牌10分鐘。

值得一提的是,證監會表示,盤中臨時停牌機制除了能夠給予市場一段冷靜期,減少非理性炒作外,還能防范 烏龍指 等錯誤訂單的形成。

另一方面的重大改變則在于,在股票上市的第6個交易日開始,漲跌幅限制從現行的10%放寬至20%。證監會指出,此舉意在提高市場價格發現機制的效率。

關鍵詞四:不設T+0

在科創板業務規則出臺之前,市場普遍猜測,科創板可能與國際接軌,實施T+0(日內回轉)交易制度,即當日買入的股票可以當日賣出。但科創板最終仍然采取與A股其他板塊一致的T+1交易制度。

證監會此次罕見地專門針對這一制度設計作出解釋。問答寫道,通常認為,T+0交易制度可以提高市場的流動性和活躍度,美國、中國香港等境外市場較多采用。但從境外經驗看,T+0交易制度能夠有效運行,需要有合理的投資者結構、適當的對沖工具以及完善的交易監控手段的共同保障,否則極有可能加劇市場的波動,造成系統性風險。

然而,現階段我國資本市場仍不成熟,投資者結構中中小散戶的占比較大,單邊市的特征未發生根本改變,市場監控監測手段仍不夠充足。實施T+0制度,可能會加劇市場波動,不利于投資者利益保護,也為操縱市場的行為提供了空間。因此,T+0交易制度暫時不被采納。

關鍵詞五:特設跟投制度

根據科創板業務規則,券商應以2%至5%的比例對所保薦的項目進行跟投。

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